沪锡主力合约日内涨幅一度扩大至4%。截至5月30日上午10:30，沪锡期货主力合约上涨3.69%，至210490元/吨。

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本周锡均价小幅下滑。本周伦锡均价较上周下跌427美元/吨，环比-1.71%（本周均价24546美元/吨），收盘价周环比-2.18%（收报24850美元/吨)；沪锡均价较上周下跌2416元/吨，环比-1.21%（本周均价19.76万元/吨），收盘价周环比+0.33%（收报20.12万元/吨）。

锡精矿加工费保持稳定且处于相对低位，矿端紧张依旧。5月26日湖南地区60%锡精矿加工费为9800元/吨，周度环比持平；云南地区40%锡精矿加工费为13700元/吨，周度环比持平。

本周LME库存小幅增加，沪锡库存虽小幅去化但仍位于近五年高位。本周LME库存1925吨，环比增加90吨，+4.9%。上海期货交易所库存为8143吨，环比减少341吨，环比-4.02%。

本周期现价差较上周上升。本周国内锡价期现价差较上周上升2518元/吨（本周国内锡主力基差-1915元/吨）。（中金有色研究）

对于沪锡的未来走势，机构观点如下：

光大期货：基本面在佤邦矿山恢复正常前转为供紧需平

供应端因佤邦禁采政策持续担忧，若矿山确定禁矿，不论是时间长短均将对目前脆弱的锡矿市场造成震动。并且，目前加工利润并不理想，冶炼开工有继续调降的可能性。需求短期来看有持稳迹象，基本面在佤邦矿山恢复正常前转为供紧需平，后续价格上涨概率或将升高。

国投安信期货：内外跨市比价博弈加强，可能增加锡价震荡向上的趋势性

昨日市场传出西南某大型炼厂开始进入检修状态，时长约45-55天。对比去年，订单滑落及价格压力下，检修于6月开始，7月国内冶炼开工率触底。今年市场也将重新平衡检修期间实际的供求情况，尤其关注社库变动。同时，国内对锡精矿供应需求强、海外则有锡锭补库倾向，内外跨市比价博弈加强，可能增加锡价震荡向上的趋势性。今日关注现货调价力度，沪锡多单背靠40日均线持有。

金瑞期货：多头尚可持有但追高建议谨慎

消息面令市场对未来供应下降预期再度强化。但从锡矿平衡角度考虑，去年国内过剩一定量级锡矿，若缅甸禁矿持续时间较短，预计对冶炼影响并不大。此外印尼出口有所修复，以及秘鲁供应从一季度后的回升，对国内潜在的供应下降有削弱。消费端下游半导体、消费电子行业仍在周期性底部，企业对焊锡消费仍偏悲观，全球库存或仍未出现明显去库动力。因全球库存或去化缓慢，基本面支持不是十分强势，因此认为多头尚可持有但追高建议谨慎。此外，内外库存比或已出现扭转，海外预计转向累库，国内小幅去库，结构上或有内盘价格偏弱的修复。

广发期货：预期短期锡价在缅甸锡矿政策及宏观回暖影响下偏强运行

基本面方面，锡矿紧张情况延续，冶炼厂陆续减停产操作，供应端边际收缩，但目前高库存水平下维持宽松格局，缅甸锡矿政策再出指引文件，引发市场对原料供应担忧，后续跟踪缅甸锡矿政策。需求方面，有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，需求依旧偏弱。综上所述，预期短期锡价在缅甸锡矿政策及宏观回暖影响下偏强运行，但弱现实及高库存抑制上涨幅度，后续关注半导体需求是否回暖专递至焊锡消费及宏观方面扰动。

（文章来源：东方财富研究中心）

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