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观点网讯：6月12日，惠誉确认中资企业珠海华发集团有限公司长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“BBB”，展望为稳定。

观点新媒体获悉，惠誉还确认了珠海华发集团于2026年4月到期的5亿元人民币高级无抵押债券、于2024年7月到期的3亿元人民币高级无抵押债券、于2025年2月到期的2亿美元高级无抵押债券和2025年11月到期的4亿美元高级无抵押债券为“BBB”。

上述债券由其子公司发行，由珠海华发集团提供无条件且不可撤销地担保。惠誉还确认珠海华发集团的3.5亿美元高级无抵押永续债券为“BBB-”。该债券也是由珠海华发集团的一家子公司发行，并由珠海华发集团提供无条件且不可撤销地担保。

鉴于该公司在当地一级土地开发和城市基础设施建设中的重要作用，此次评级确认反映了珠海市政府对珠海华发集团的持续支持以及该公司与政府之间的紧密联系。惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对珠海华发集团进行评级，反映了珠海市政府对该公司有力控制和大力支持。

惠誉还考虑了该公司若违约将带来的融资影响，即“很强”，按总资产计算，该公司也是该市最大的政府相关实体。珠海华发集团与包括政策性银行在内的50多家银行保持着牢固的银行关系，是活跃于境内外市场的发行人。因此，若珠海华发集团或其子公司的违约将大幅提高政府和其他国有企业的融资成本。

惠誉依据其《公共服务类营收支持企业评级标准》对珠海华发集团的营收稳定性、运营风险和财务状况进行评估。惠誉考虑到珠海华发集团多元化的业务组合和来自关键子公司的稳定投资收入，并通过珠海市的地理位置和资产集中度进行平衡，将珠海华发集团的营收稳定性评定为“中等”。

将其运营风险评估为“中等”，由于当地政府的直接监督，该公司拥有良好的资本规划和管理机制；根据惠誉到2027年的基本情况预测，珠海华发集团的独立净债务/EBITDA比率约为42.1-44.6倍。该公司的基本情况情景表明评估为“b”区间的财务状况为“较弱”，这一点因其强大的再融资能力、国有银行的坚实支持以及资本市场的融资渠道而得以缓解。

另外，该公司的流动性状况良好，拥有620亿元人民币的非限制现金余额和2260亿元人民币的未使用银行授信额度。在并表的基础上，截至2022年底，这足以覆盖720亿元人民币的短期偿债义务。

惠誉认为该公司的债务到期情况较为集中，这是因为，截至2022年底，直至2025年的到期债务占并表基础上总债务的74%。在债务总额中，53%是银行借款，33%是债券，14%是非标准融资。

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